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Tipo de Publicación: Articulo Científico
Recibido: 19/09/2025
Aceptado: 22/10/2025
Publicado: 02/11/2025
Código Único AV: e567
Páginas: 1(1917-1933)
DOI: https://doi.org/10.5281/zenodo.17506862
Autores:
Sandra Lizzette León Luyo
Licenciada en Administración
Doctora en Administración
https://orcid.org/0000-0001-5683-3392
E-mail: saleon@unitru.edu.pe
Afiliación: Universidad Nacional de Trujillo
País: República del Perú
Heyner Yuliano Marquez-Yauri
Licenciado en Administración
Doctor en Administración
https://orcid.org/0000-0002-1825-9542
E-mail: hmarquez@unitru.edu.pe
Afiliación: Universidad Nacional de Trujillo
País: República del Perú
Rainer Víctor Zavaleta Lamela
Economista
Doctor en Administración
https://orcid.org/0000-0002-3602-9169
E-mail: rzavaleta@unitru.edu.pe
Afiliación: Universidad Nacional de Trujillo
País: República del Perú
Manuel Edward Cosme Urbina
Licenciado en Administración
Maestro en Ciencias Económicas, mención en
Administración de Negocios
https://orcid.org/0009-0009-1857-0881
E-mail: tedcour961@gmail.com
Afiliación: Universidad Cesar Vallejo
País: República del Perú
Resumen
La gestión de la liquidez en escenarios de morosidad representa un desafío
crítico para la sostenibilidad de las empresas, especialmente en contextos de alta
incertidumbre y volatilidad financiera. Ante la limitación de los mecanismos
tradicionales de financiamiento, las organizaciones recurren a estrategias de
apalancamiento no financieras que buscan fortalecer su resiliencia y asegurar el
acceso a recursos. El objetivo de este artículo es identificar y clasificar dichas
estrategias, analizando su efectividad en la optimización de la liquidez
empresarial durante periodos de morosidad. Para ello, se desarrolló un artículo
de revisión sistemática que integró estudios académicos recientes de distintos
sectores y regiones, aplicando un análisis comparativo de los principales
factores organizacionales y sus efectos en la gestión de la liquidez. Los
resultados evidencian que prácticas como la responsabilidad social corporativa,
la implementación de políticas ESG, la inversión en capital intangible, la
diversidad en juntas directivas y la transparencia informativa constituyen
mecanismos relevantes que permiten mitigar riesgos, reducir asimetrías de
información y mejorar la confianza de inversionistas y stakeholders. La
conclusión más relevante indica que las estrategias de apalancamiento no
financieras deben ser concebidas como herramientas centrales, y no
complementarias, en la gestión empresarial, ofreciendo un marco de referencia
útil tanto para la teoría como para la práctica en contextos de morosidad.
Palabras Clave
Estrategias no financieras, liquidez, morosidad,
gobernanza corporativa, resiliencia
Abstract
Liquidity management in scenarios of delinquency represents a critical
challenge for business sustainability, especially in contexts of high uncertainty
and financial volatility. Faced with the limitations of traditional financing
mechanisms, organizations resort to non-financial leverage strategies aimed at
strengthening resilience and ensuring access to resources. The purpose of this
article is to identify and classify such strategies, analyzing their effectiveness in
optimizing business liquidity during periods of delinquency. To this end, a
systematic review article was conducted that integrated recent academic studies
from different sectors and regions, applying a comparative analysis of the main
organizational factors and their effects on liquidity management. The results
show that practices such as corporate social responsibility, the implementation
of ESG policies, investment in intangible capital, board diversity, and
information transparency constitute relevant mechanisms that help mitigate
risks, reduce information asymmetries, and enhance investor and stakeholder
confidence. The most important conclusion indicates that non-financial leverage
strategies should be conceived as central, rather than complementary, tools in
business management, offering a useful framework for both theory and practice
in contexts of delinquency.
Keywords
Non-financial strategies, liquidity, delinquency, corporate
governance, resilience
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Introducción
La liquidez constituye un componente
cardinal en la administración financiera de las
organizaciones, particularmente en coyunturas de
elevada morosidad, donde la capacidad de sostener
operaciones y honrar compromisos financieros se
encuentra comprometida. Las entidades enfrentan
retos significativos al gestionar morosidades que
erosionan su flujo de efectivo, lo que puede derivar
en crisis financieras si no se conduce con diligencia.
En este escenario, las estrategias no financieras
emergen como una alternativa esencial que las
compañías deben contemplar para optimizar su
liquidez y garantizar su sostenibilidad a largo plazo.
En consecuencia, el presente artículo tiene como
propósito identificar y clasificar dichas estrategias
en el contexto contemporáneo.
Diversas investigaciones resaltan la
relevancia de las estrategias no financieras en la
optimización de la liquidez. Según Noroña-Gallo et
al., (2024), las empresas que adoptan un enfoque
integral, considerando dimensiones financieras y no
financieras, fortalecen su resiliencia frente a crisis
económicas. Asimismo, la implementación de
prácticas empresariales sólidas, como la gestión del
capital de trabajo y el fortalecimiento de vínculos
con proveedores, ha demostrado eficacia en la
mitigación de riesgos financieros durante
coyunturas adversas (González & Bravo, 2024). El
estudio de Espinoza et al., (2021) evidencia que la
capacidad de gestión y la innovación organizacional
se correlacionan con una mejor posición financiera,
lo cual posibilita enfrentar contingencias de manera
más favorable.
A medida que las organizaciones transitan en
entornos marcados por elevada morosidad, la
identificación de estrategias no financieras aporta
una dimensión crítica al proceso decisorio. En este
sentido, López & Rojas (2021) sostienen que una
adecuada gestión del riesgo complementa las
estrategias no financieras, ofreciendo soluciones
innovadoras frente a crisis prolongadas. De igual
manera, Franco et al., (2023) subrayan que el
desempeño empresarial se encuentra vinculado
estrechamente con la capacidad de innovar y
adaptarse, destacando que la formación continua del
personal y la optimización de recursos constituyen
elementos centrales en la implementación de
estrategias efectivas.
Conviene señalar que el contexto
macroeconómico incide de manera directa en las
decisiones relacionadas con la adopción de
estrategias no financieras. En este aspecto, Castaño
et al., (2021) advierten que las políticas públicas
pueden facilitar o restringir el acceso a recursos y la
aplicación de medidas que optimicen la liquidez
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empresarial. Este entramado de interacciones
configura un marco que las organizaciones deben
sortear con cautela para alcanzar sus objetivos
financieros.
En los últimos años, distintas indagaciones
han abordado las estrategias de apalancamiento no
financieras y su impacto en la optimización de la
liquidez empresarial, en particular en escenarios de
elevada morosidad. Estos aportes han robustecido el
marco teórico y ampliado la comprensión de la
dinámica empresarial frente a adversidades.
Un estudio significativo es el de Venegas-
Valverde & Albarrasín-Reinoso, (2024), quienes
examinan la relación entre liquidez financiera y
rentabilidad en instituciones financieras. Sus
hallazgos evidencian que una gestión adecuada de la
liquidez incrementa sustancialmente la rentabilidad,
otorgando sustento teórico a la pertinencia de las
estrategias de apalancamiento no financieras dentro
de la estructura empresarial. Por otra parte, Armas
et al., (2024) analizan los efectos de la pandemia en
el sector cooperativista, mostrando cómo las
cooperativas adoptaron estrategias no financieras
para sortear la crisis. Este trabajo enfatiza la
importancia de planes de contingencia y
adaptabilidad como mecanismos para optimizar la
liquidez en escenarios de morosidad elevada.
En la misma línea, Moreira et al., (2023)
desarrollan un análisis integral del flujo de efectivo
en la gestión estratégica empresarial, argumentando
que la administración proactiva del flujo de caja y la
optimización operativa son instrumentos clave para
mejorar la liquidez. De forma complementaria,
Orellana-Osorio et al., (2023) estudian el riesgo de
quiebra en el sector construcción y destacan que una
adecuada gestión del capital de trabajo atenúa los
riesgos derivados de la morosidad, confirmando que
las decisiones organizacionales constituyen parte
sustantiva de las estrategias de apalancamiento no
financieras.
De igual modo, Cevallos-Mendoza &
Campos-Vera (2023) abordan la gestión del riesgo
crediticio en cooperativas de ahorro y crédito,
subrayando que la educación financiera del personal
y la capacitación constituyen estrategias no
financieras que integran eficazmente el
apalancamiento en la operación cotidiana,
reduciendo así el impacto de la morosidad en la
liquidez.
Estos aportes no solo contribuyen a la
clasificación de estrategias de apalancamiento no
financieras, sino que también promueven un debate
más amplio en torno a su incorporación en la gestión
empresarial. A medida que las entidades se
enfrentan a desafíos financieros, la adopción de
estrategias no estrictamente financieras puede
convertirse en la clave para optimizar la liquidez y
asegurar su viabilidad en el largo plazo.
Pese a estos avances, persisten vacíos
temáticos que justifican la necesidad de investigar y
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sistematizar dichas estrategias. Aymacaña-
Masapanta et al., (2024) sostienen que la literatura
privilegia enfoques financieros en detrimento de los
no financieros, lo que restringe una visión integral
de la gestión de liquidez. De modo similar, Cornejo
et al., (2024) enfatizan la necesidad de integrar la
gestión del riesgo como componente esencial en
períodos de morosidad, pues la evidencia científica
en este ámbito sigue siendo escasa.
A su vez, Aymacaña-Masapanta et al., (2024)
y Orellana-Osorio et al., (2023) resaltan que un
enfoque organizacional resulta determinante para la
sostenibilidad, aunque gran parte de las
investigaciones se concentran en la dimensión
financiera del problema, relegando el análisis de
procesos operativos. En concordancia, Cevallos-
Mendoza & Campos-Vera (2023) advierten que
urge un marco conceptual que vincule prácticas de
gestión del riesgo con estrategias no financieras, a
fin de evitar que las empresas permanezcan
atrapadas en ciclos de morosidad que erosionan su
liquidez.
Frente a estos vacíos, el presente artículo de
revisión sistemática se propone identificar y
clasificar las estrategias de apalancamiento no
financieras que las organizaciones aplican para
optimizar su liquidez en contextos de morosidad.
Metodología
Se aplicó el método PRISMA (Preferred
Reporting Items for Systematic Reviews and Meta-
Analyses). La revisión se sustentó en tres preguntas
claves: a) ¿Cuáles son las estrategias de
apalancamiento no financieras más efectivas que las
empresas han implementado para mejorar su
liquidez en épocas de alta morosidad? b) ¿Cómo
varían las estrategias de apalancamiento no
financieras entre diferentes sectores industriales en
respuesta a la morosidad? c) ¿Qué factores
organizacionales influyen en la efectividad de las
estrategias de apalancamiento no financieras en la
gestión de la liquidez?
Para abordar estas interrogantes, se
implementaron diversas estrategias de búsqueda. Se
efectuó un rastreo exhaustivo en bases de datos
académicas de Scopus, utilizando palabras clave
específicas tales como “non-financial leverage”,
“liquidity optimization”, “business delinquency”,
“risk management” y “non-financial strategies”.
Esta selección posibilita el acceso a una amplia
gama de literatura académica actualizada y
pertinente que aborda el objetivo de investigación.
Criterios de inclusión
Criterios de exclusión
1. Artículos publicados en
revistas arbitradas en los
últimos cinco años.
2. Investigaciones que
analicen estrategias de
1. Artículos que no aborden
directamente el
apalancamiento no
financiero en relación con la
liquidez.
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apalancamiento no
financieras aplicadas a la
optimización de la liquidez
empresarial.
3. Estudios empíricos o de
revisión que aporten
fundamentos teóricos
sólidos sobre la temática.
2. Trabajos que carezcan de
revisión por pares o
validación académica.
3. Estudios con enfoque
ajeno a empresas en
escenarios de morosidad o
sin aporte empírico/teórico
relevante.
Tabla 1. Criterios de inclusión y exclusión
Como resultado, la información recopilada
fue organizada cuidadosamente, incorporando todos
los metadatos y detalles relevantes de cada estudio.
La aplicación rigurosa del protocolo de revisión
bibliográfica permitió identificar con precisión los
trabajos pertinentes al objeto de investigación. Dada
la amplitud de la literatura inicial, se efectuó un
minucioso proceso de depuración basado en los
criterios de inclusión y exclusión previamente
establecidos, lo que aseguró la pertinencia,
coherencia y calidad de los documentos finalmente
seleccionados para el análisis sistemático (Ver
Tabla 1).
Finalmente, se realizó una evaluación
exhaustiva de cada investigación a través de una
lectura detallada del texto completo, con el
propósito de verificar el cumplimiento riguroso de
los criterios de calidad previamente establecidos.
Como resultado de este proceso sistemático de
depuración y validación, la muestra final quedó
conformada por 21 estudios seleccionados de la
base de datos Scopus (Ver Figura 1).
Figura 1. Identificación de estudios mediante el método
PRISMA
Resultados
Los hallazgos ponen de manifiesto la
existencia de múltiples enfoques para abordar la
problemática. En consecuencia, se desarrolló un
análisis minucioso acerca de las diferentes formas
en que los autores formulan y responden las
preguntas de investigación, lo que permitió
identificar convergencias, divergencias y vacíos en
la literatura especializada.
Autor
Estrategia de
apalancamiento
Mejora de
liquidez
Enfoque
metodológico
Anh et
al.,
(2024)
Divulgación de
información ESG y
prácticas de
transparencia
Aumenta
confianza de
inversionistas y
stakeholders,
Estudio
experimental,
modelo GMM
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mejorando
acceso a
recursos y
resiliencia en
periodos de
morosidad
sobre 21 bancos
(2018–2022)
Iona et
al.,
(2020)
Políticas de tenencia
de efectivo y
gobernanza
corporativa
Uso estratégico
de reservas
internas reduce
dependencia de
deuda,
fortaleciendo
liquidez en
escenarios
adversos
Panel
econométrico
con método
GMM en
empresas sobre-
inversoras
Na, Lee
& Kim
(2021)
Balanced Scorecard
y comunicación
estratégica del CEO
Transparencia
en visión y
metas mejora
reputación y
confianza,
facilitando
apoyo
financiero
indirecto
Text mining +
Balanced
Scorecard
aplicado a 65
hospitales
Panda et
al.,
(2025)
Adquisiciones y
alianzas estratégicas
(M&A) como
diversificación no
financiera
Mejoras en
liquidez vía
integración
tecnológica y
aumento del
valor de
mercado
(aunque con
retos de
eficiencia
operativa)
Panel de 155
adquisiciones
(2010–2023),
regresión de
efectos fijos y
GMM
Touil &
Mamoghli
(2020)
Calidad institucional
(estabilidad política,
desarrollo de
mercado) como
apalancamiento
indirecto
Entornos
institucionales
sólidos reducen
costos de
información y
bancarrota,
favoreciendo
liquidez
empresarial
Panel de 506
empresas no
financieras
(2006–2014),
System GMM
Tuan,
Dung &
Thao
(2023)
Gestión de
ganancias reales
(REM): reducción
de costos
discrecionales,
ajustes en flujo de
caja, descuentos en
ventas
Mantiene
operaciones y
acceso a crédito
durante crisis
(COVID-19)
Regresión con
1,800
observaciones
(2016–2021)
Xing &
Ren
(2023)
Dividend smoothing
(suavización de
dividendos) y
control de WMPs
Redirige fondos
de dividendos
hacia
operaciones,
fortaleciendo
liquidez
industrial
Análisis
empírico con
datos de
empresas chinas;
modelos de
regresión
Tabla 1. Estrategias no financieras de apalancamiento y
liquidez empresarial
Autor
Estrategia de
apalancamiento
no financiero
Sector
industrial
Respuesta ante
morosidad
Appiah
et al.,
(2025)
Divulgación de
sostenibilidad
(ESG) y banca
sostenible
Banca /
Servicios
financieros
Uso de reportes
ESG como
herramienta
reputacional para
sostener liquidez
frente a riesgos
crediticios
Cai et
al.,
(2024)
Capital
político y
diversidad de
género en
juntas
directivas
Empresas
privadas y
mixtas
Estrategia política
y social que
mejora acceso a
recursos y
confianza en
contextos de
riesgo financiero
Komarudi
n et al.,
(2025)
Capital
intelectual y
responsabilidad
social
corporativa
(RSC)
Empresas
multisectoriale
s
Reputación e
intangibles como
soporte de
competitividad y
liquidez en
periodos de
presión financiera
Khemakhem
et al., (2025)
Finanzas
verdes (green
finance) y
diversificación
energética
Energía y
mercados
financieros
Uso de
instrumentos
verdes para
mitigar riesgos y
sostener liquidez
durante crisis
Oduro et
al.,
(2025)
Responsabilida
d digital
corporativa
(CDR) y
reputación
Agricultura,
manufactura y
servicios
Reputación digital
como
amortiguador que
optimiza liquidez
en escenarios de
incertidumbre
Hounyonou
(2025)
Adaptación
productiva y
eficiencia
energética
Manufactura
africana
Ajustes en
productividad y
eficiencia como
respuesta a
restricciones
financieras/eléctric
as
Zhang &
Wang
(2025)
Subsidios
agrícolas
diferenciados
(a instituciones
vs.
agricultores) y
seguros
Agricultura /
seguros
Políticas de
subsidio que
sostienen liquidez
sectorial y
protegen frente a
riesgos y
morosidad
Tabla 3. Estrategias de apalancamiento no financiero por
sector y respuesta ante morosidad
Autor
Factores
organizacionales
Estrategias de
apalancamiento
Influencia en
la liquidez
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Chen &
Sun
(2025)
Capital
organizacional
Inversión en
capital
intangible
(conocimiento,
innovación,
resiliencia)
Mejora
resiliencia y
liquidez al
reducir
riesgos de
exposición
climática
Hasan,
Rahman &
Chowdhury
(2024)
Gobernanza
corporativa en
instituciones
financieras
Buenas
prácticas de
gobierno,
transparencia
y control
interno
Incrementa
confianza y
sostenibilidad
, mejora
liquidez en
entornos de
morosidad
Alsaadi
(2025)
Responsabilidad
social
corporativa
(CSR), cultura
corporativa
Implementación
de CSR como
estrategia
reputacional
CSR fortalece
confianza de
stakeholders y
acceso a
recursos,
favoreciendo
liquidez
Freihat &
Al-Hiyari
(2025)
Gobernanza
corporativa y
propiedad
estatal
CSR y
políticas de
sostenibilidad
organizacional
Propiedad
estatal + CSR
mejoran
sostenibilidad
y liquidez a
largo plazo
Vintilă
(2024)
Junta directiva
(tamaño,
independencia,
género)
Buenas
prácticas de
gobierno y
transparencia
Gobernanza
sólida se
traduce en
estabilidad
financiera y
liquidez
Silpachai,
Siengthai
&
Levermor
e (2024)
Gobierno
corporativo,
asimetría de
información
Reducción de
la asimetría de
información
mediante
gobernanza
Transparencia
mejora acceso
a
financiamient
o y liquidez
Lee &
Hooy
(2024)
Poder del CEO
(propiedad,
prestigio,
dualidad,
experiencia)
Decisiones
estratégicas
orientadas a
ESG y
sostenibilidad
CEO fuerte
puede
deteriorar o
fortalecer
liquidez
dependiendo
de su perfil y
gestión de
riesgos
Tabla 4. Factores organizacionales y estrategias no
financieras vinculadas a la liquidez
Discusión de resultados
Los hallazgos derivados de la revisión
sistemática ponen de relieve que las estrategias de
apalancamiento no financieras encuentran su
fundamento en factores organizacionales que
exceden la lógica puramente contable. Elementos
como la gobernanza corporativa, el capital
organizacional, la responsabilidad social y las
prácticas de sostenibilidad se configuran como
engranajes alternativos al endeudamiento
convencional y han probado ser esenciales en la
optimización de la liquidez, especialmente en
coyunturas marcadas por crisis económicas o por
índices elevados de morosidad. Estos componentes,
al incidir en la confianza, la reputación y la gestión
de recursos intangibles, revelan que la liquidez
empresarial no se sostiene únicamente sobre el
capital financiero, sino sobre estructuras
organizacionales sólidas.
En esta línea, Anh et al., (2024) documentan
que la divulgación de información ESG en bancos
comerciales de Vietnam no solo fortaleció la
confianza de los inversionistas, sino que también
permitió mejorar el acceso a financiamiento en
condiciones más favorables. Estos hallazgos se
complementan con lo señalado por Silpachai,
Siengthai & Levermore (2024), quienes demuestran
que la reducción de la asimetría informativa
mediante prácticas de gobernanza transparentes
constituye un mecanismo indirecto de
apalancamiento, al aumentar la disposición de
agentes externos a respaldar financieramente a las
empresas. Este tipo de evidencia confirma que la
liquidez no depende únicamente de activos líquidos
o de créditos disponibles, sino también de la
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legitimidad y credibilidad que proyecta la
organización en el entorno financiero.
De forma convergente, Appiah et al., (2025)
destacan que los reportes de sostenibilidad se han
consolidado como instrumentos reputacionales en el
sector financiero africano, lo cual se articula con
Freihat & Al-Hiyari (2025), quienes evidencian que
la combinación de propiedad estatal con políticas de
responsabilidad social corporativa en Jordania
refuerza la estabilidad y sostenibilidad de las
empresas frente a riesgos financieros. Esta
coincidencia en contextos geográficos distintos
muestra que, aun con disparidades institucionales,
las estrategias de sostenibilidad y transparencia
constituyen factores de confianza que favorecen la
resiliencia organizacional frente a la morosidad.
El análisis también confirma que el capital
organizacional y el capital intelectual se erigen
como recursos intangibles de gran valor en
escenarios de presión financiera. Chen & Sun
(2025) demuestran que la inversión en
conocimiento e innovación reduce los riesgos
sistémicos y fortalece la resiliencia de las compañías
en China, mientras que Komarudin et al., (2025)
resaltan que la reputación y los activos intangibles
operan como amortiguadores frente a coyunturas
críticas. Ambos estudios sugieren que las empresas
que diversifican sus fuentes de valor, más allá del
capital financiero, tienen mayor capacidad para
sostener su liquidez en situaciones adversas. Estos
hallazgos se ven respaldados por la evidencia de Na,
Lee & Kim (2021), quienes documentan que la
comunicación estratégica y el uso del Balanced
Scorecard en hospitales de Corea del Sur no solo
aumentan la confianza institucional, sino que
generan un respaldo financiero indirecto,
confirmando que la gestión estratégica también
opera como forma de apalancamiento no financiero.
En cuanto al liderazgo ejecutivo, la literatura
ofrece resultados heterogéneos. Lee & Hooy (2024)
evidencian que el poder del CEO tiene efectos
ambivalentes: puede contribuir a la sostenibilidad
de la liquidez cuando se orienta a la gestión de
riesgos, pero también puede generar
vulnerabilidades si se privilegian decisiones de alto
riesgo. Este hallazgo contrasta con lo observado por
Iona et al., (2020) en Estados Unidos, donde las
políticas de gobernanza y acumulación de efectivo
generan efectos más estables sobre la liquidez, lo
que sugiere que la institucionalidad en mercados
desarrollados actúa como un contrapeso que mitiga
los riesgos de un liderazgo excesivamente
concentrado. La divergencia apunta a que los
factores culturales e institucionales deben
considerarse variables moderadoras al analizar la
efectividad de las estrategias no financieras en la
liquidez.
El dinamismo de los sectores emergentes
también se refleja en las alianzas estratégicas y
adquisiciones. Panda et al., (2025) demuestran que
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en el sector Fintech de India estas prácticas mejoran
la liquidez al integrar innovaciones tecnológicas y
aumentar el valor de mercado. No obstante,
advierten que tales beneficios se encuentran
condicionados a la eficiencia operativa, subrayando
la importancia de la capacidad de absorción
tecnológica. Este resultado se complementa con
Hasan, Rahman & Chowdhury (2024), quienes
enfatizan que una gobernanza sólida y la existencia
de controles internos son indispensables para que las
estrategias no financieras se traduzcan en beneficios
sostenibles y no se vean socavadas por fallas
administrativas.
En su conjunto, la evidencia permite afirmar
que las estrategias de apalancamiento no financiero
más eficaces incluyen la transparencia informativa,
la responsabilidad social corporativa, la inversión en
capital intangible, la calidad de la gobernanza y el
liderazgo responsable. Sin embargo, también se
reconocen limitaciones significativas.
En primer lugar, la heterogeneidad sectorial y
geográfica dificulta la extrapolación uniforme de los
resultados, pues los efectos de estas estrategias
dependen fuertemente de los marcos institucionales
y regulatorios. En segundo lugar, predomina un
enfoque cuantitativo basado en regresiones o
paneles de datos de corto y mediano plazo, lo que
restringe la observación de efectos sostenidos en el
tiempo.
Adicionalmente, la dependencia de
indicadores proxy como los puntajes ESG o las
métricas de gobernanza limita la comprensión de los
procesos internos que sustentan la liquidez.
Finalmente, la escasez de investigaciones
cualitativas impide explorar de manera profunda la
cultura organizacional y los procesos de decisión
que operan detrás de la adopción de estas
estrategias.
A partir de estas limitaciones, se delinean
varias líneas de investigación futura. Resulta
necesario emprender estudios comparativos
sectoriales para examinar cómo las estrategias no
financieras se adaptan en industrias específicas
como la banca, la energía, la salud y la agricultura.
También se requiere ampliar los horizontes
temporales de las investigaciones para captar los
efectos de largo plazo de la sostenibilidad y la
gobernanza sobre la liquidez en contextos de crisis
recurrentes. Una tercera línea de trabajo debe
orientarse hacia el uso de metodologías mixtas que
combinen enfoques cuantitativos y cualitativos, con
el propósito de captar no solo resultados financieros,
sino también procesos culturales y organizativos.
Asimismo, es imprescindible profundizar en
la interacción entre factores institucionales y
organizacionales, considerando que la calidad
institucional puede potenciar o limitar el impacto de
las estrategias no financieras (Touil & Mamoghli,
2020). Finalmente, resulta pertinente analizar cómo
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las empresas ajustan dinámicamente sus prácticas
en escenarios de morosidad elevada, pues la
literatura sigue mostrando vacíos respecto de las
respuestas organizacionales en situaciones de
incumplimiento crediticio generalizado.
En suma, la evidencia revisada permite
concluir que las estrategias de apalancamiento no
financieras se consolidan como un pilar ineludible
para la optimización de la liquidez empresarial. No
obstante, para consolidar un marco teórico y
empírico más robusto, es indispensable superar las
limitaciones metodológicas y contextuales,
integrando la perspectiva institucional y
organizacional en el análisis de la gestión financiera
no tradicional.
Conclusiones
Los resultados de esta revisión sistemática
ponen de relieve que las empresas recurren a un
conjunto heterogéneo de estrategias de
apalancamiento no financieras para afrontar la
morosidad y optimizar su liquidez. Entre las más
significativas se ubican la responsabilidad social
corporativa (CSR/ESG), la gobernanza corporativa,
la inversión en capital intangible y organizacional,
así como la diversidad en la composición de juntas
directivas y el liderazgo ejecutivo responsable.
Estos elementos no actúan como
complementos periféricos de la gestión financiera,
sino que constituyen mecanismos fundamentales
que permiten a las organizaciones reducir
vulnerabilidades, fortalecer su legitimidad frente a
inversionistas y garantizar su sostenibilidad en
entornos de volatilidad.
La evidencia revisada confirma que la CSR y
las prácticas ESG funcionan como dispositivos
reputacionales que fortalecen la confianza de los
actores externos, lo que amplía la capacidad de
acceder a financiamiento en mejores condiciones.
De manera paralela, la gobernanza corporativa
sólida desempeña un papel correctivo al reducir las
asimetrías de información y establecer un marco de
transparencia que contribuye a incrementar la
credibilidad de las empresas. Ambas dimensiones,
reputacional y de gobernanza, se articulan como
fuentes de apalancamiento no financiero que
sustituyen de manera eficaz al endeudamiento
tradicional, mitigando riesgos de iliquidez en
escenarios de morosidad.
El análisis también resalta el rol del capital
intangible y organizacional como factor de
resiliencia. Inversiones en conocimiento,
innovación y capital humano permiten a las
organizaciones adaptarse con mayor agilidad a
contextos adversos y sostener su competitividad
frente a perturbaciones financieras.
Estos recursos intangibles, aunque no figuren
directamente en los balances contables, inciden en
la capacidad de generar confianza, reducir riesgos
sistémicos y mantener la liquidez en situaciones
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críticas. A ello se suma la relevancia del liderazgo
ejecutivo y la diversidad en las juntas directivas, que
aportan perspectivas diferenciadas y capacidad de
respuesta estratégica, aunque sus efectos sobre la
liquidez pueden variar según la calidad institucional
y el marco regulatorio en el que operen las
empresas.
En relación con el objetivo planteado —
identificar y clasificar las estrategias de
apalancamiento no financieras utilizadas para
optimizar la liquidez en períodos de morosidad—,
este estudio permitió sistematizar dichas estrategias
en tres ejes interdependientes. El eje reputacional
agrupa la CSR, los reportes ESG y la
responsabilidad digital, configurándose como
instrumentos de legitimación social y financiera.
El eje organizacional se compone de políticas
internas como la transparencia informativa, el uso
estratégico de dividendos, las reservas corporativas
y la gestión del capital intelectual. Finalmente, el eje
institucional incluye factores como la calidad
regulatoria, la estabilidad política y la creación de
alianzas estratégicas, los cuales proporcionan un
entorno propicio para que las medidas internas
desplieguen sus efectos de manera más consistente.
La interacción de estos tres ejes sugiere que la
liquidez empresarial en contextos de morosidad es
producto de una sinergia entre factores internos y
externos, lo que amplía la comprensión del
fenómeno más allá del análisis estrictamente
financiero.
Metodológicamente, la adopción de un
enfoque de revisión sistemática permitió integrar
hallazgos provenientes de distintos sectores
económicos y de múltiples regiones geográficas,
generando un panorama comparativo y crítico. Este
enfoque aporta un valor añadido, ya que no solo
identifica estrategias recurrentes, sino que también
permite advertir vacíos persistentes en la literatura.
Entre ellos destacan la insuficiencia de
estudios cualitativos orientados a explorar los
procesos culturales y organizativos que sustentan la
adopción de estas prácticas, así como la escasez de
investigaciones longitudinales que midan los
efectos de largo plazo de las estrategias no
financieras sobre la liquidez en ciclos económicos
prolongados. Estas limitaciones metodológicas
restringen la capacidad de comprender con
precisión la manera en que las empresas construyen
resiliencia en escenarios de morosidad sostenida.
En cuanto a las implicaciones, este estudio
contribuye al ámbito académico al reafirmar la
necesidad de incorporar variables no financieras
dentro del análisis de la liquidez, superando las
visiones reduccionistas centradas exclusivamente
en balances y ratios financieros.
En el plano práctico, ofrece a los gestores
corporativos una guía para diversificar sus
mecanismos de resiliencia mediante el uso de
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herramientas reputacionales, institucionales y de
gobernanza, lo cual resulta especialmente pertinente
en economías emergentes donde el acceso al crédito
es limitado y la vulnerabilidad ante crisis financieras
es más acentuada.
Las proyecciones de investigación futura
deberían orientarse hacia tres vertientes principales.
En primer lugar, desarrollar estudios comparativos
sectoriales que permitan identificar cómo las
estrategias no financieras se adaptan a las dinámicas
particulares de industrias como la banca, la energía,
la salud o la agricultura. En segundo lugar, ampliar
los horizontes temporales mediante análisis
longitudinales que capten los efectos acumulativos
y sostenidos de la gobernanza, la sostenibilidad y la
responsabilidad social sobre la liquidez en contextos
de crisis prolongadas.
Finalmente, resulta indispensable adoptar
metodologías mixtas que integren enfoques
cuantitativos y cualitativos, de modo que se puedan
explorar no solo los resultados financieros, sino
también los procesos culturales, simbólicos y
decisionales que explican la efectividad de estas
estrategias.
En síntesis, los hallazgos de esta revisión
sistemática confirman que las estrategias de
apalancamiento no financieras representan un
componente esencial para la sostenibilidad de la
liquidez empresarial en contextos de morosidad. No
obstante, persisten vacíos metodológicos y teóricos
que deben ser abordados en futuras investigaciones
con el fin de consolidar un marco explicativo más
robusto, capaz de integrar factores organizacionales,
institucionales y culturales en la comprensión de la
gestión financiera no tradicional.
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